21 世纪经济报说念记者 巩兆恩 广州报说念女同 av

狂妄 3 月 22 日，"蔚小理零"四家造车新势力 2024 年四季度及全年功绩统共出炉，新一轮排位揭榜。

"销冠"理念念汽车衔接两年营收突破千亿元，但因纯电的失利，2024 全年堕入"增收不增利"的逆境，好在领有宽裕现款储备，理念念进入"守擂"；销量"黑马"零跑汽车，在 2024 年第四季度初次完了季度盈利，成为第二家突破新势力亏空"魔咒"的车企，销量和财务情况的向好，也推动零跑上调 2025 年全年贪图。

全年仍陷亏空"泥潭"且均将盈利时候点锁定在本年第四季度的小鹏汽车、蔚来汽车，前者应承后者忧。凭借家具策略的调度，小鹏交出"史上最强财报"，亏空大幅收窄，毛利率显赫晋升；而蔚来虽在销量和营收上得到增长，毛利率也有所晋升，但净亏空在链接扩大。

2024 年哪吒汽车危境未解，极越汽车缺憾出局，新势力仅存四家。理念念"守擂"，2025 年纯电家具的奏凯与否成为关节；小鹏"减亏"，刚刚在 2 月份越过理念念拿下新势力月寄托"冠军"，势头正旺，渴慕迈入盈利；零跑汽车本年冲击年销 60 万辆，董事长朱江明称"很有信心把‘搏斗’打好；蔚来品牌与子品牌乐说念危境未解，大幅亏空下，公司 CEO 李斌誓词"每一分钱参加皆要听到回响"，启动全面降本贪图。

功绩冰火两重天，有东说念主应承有东说念主忧，2025 年"血海"竞争下，还会有车企出局吗？

"薄利多销"如故"亏钱卖车"？

在全年 50 万辆寄托量的健硕带动下，理念念汽车 2024 年营收达 1445 亿元，同比增长 16.6%，这一限制，是蔚来的约 2 倍，小鹏的 3.5 倍，甩开小鹏、零跑两家车企千亿的差距。利润上来看，理念念仍然是独逐一家完了全年盈利的新势力，但却因 2024 年上半年的"纯电危境"难逃"增收不增利"的逆境，昨年全年净利润 80.45 亿元，同比降 31.9%。

零跑 2024 年全年营收 321.6 亿元，虽是剩余三家造车新势力中限制最小的，但却是最接近盈利的。2024 年全年零跑净亏空 28.2 亿元，较上年收窄 14 亿元，况且在第四季度摸到了盈利门槛，完合法利润 8000 万元，盈利经由早于蔚来、小鹏，贪图本年完了全年盈利。

亏空相同收窄的还有小鹏，下半年在小鹏 MONA M03 和小鹏 P7+ 两款强力车型的拉动下，公司 2024 年全年完了营收 408.7 亿元，同比增长 33.2%，尤其是第四季度孝敬较大。除了手合手汽车业务外，小鹏为全球提供的技能互助授权，还为其带来了超 50 亿元的营收；2024 年小鹏录得净亏空 57.9 亿元，同比收窄 44%，公司方面称之为"史上最强财报"。

比较之下，蔚来的情况似乎较为毒手，虽寄托量全年有所上升，完了营收 657.3 亿元，同比增长 18.2%，限制仅次于理念念，但全年净亏空再度扩大 8.1%，达到 224 亿元。从 2021 年以来，蔚来亏空额衔接 4 年扩大，从 2020 年的 56 亿增至 232 亿，屡革命高。

诚然蔚来的总体毛利率从 2023 年的 5.5% 晋升至 2024 年的 9.9%，汽车毛利率保管在 12.3%，但亏空仍在进一步扩大。投资收益的转念，"大手笔"的销售、一般及行政用度不时增长，以及新品牌乐说念市集推广及公司齐集，皆对其变成了较大压力。

2024 年，理念念、小鹏毛利率分手为 20.5%、14.3%，蔚来的单车价钱与理念念保管在一个水平，但毛利率却唯独理念念的一半；与小鹏比较，蔚来的单车价钱高于小鹏，毛利率却比小鹏还低。

不外，理念念在昔日一年利润空间也受到了一定挤压，全年汽车业务毛利率为 19.8%，同比下落 1.7 个百分点，尤其是理念念 L6 销量占比加多，进一步拉低了合座毛利水平，"增收不增利"的逆境下，理念念需要进一步均衡市集份额与盈利空间。

凭借"性价比"策略拿到市集的小鹏，合座毛利率向好，从 2023 年的 1.5% 晋升至 14.3%，汽车毛利率从 -1.6% 转正为 8.3%，其中，2024 年第四季度汽车毛利率初次达到 10% 的高点。与全球集团的技能互助，成为小鹏改善毛利率推崇的关节身分之一。

零跑"薄利多销"，2024 年的毛利率从上年同期的 0.5% 晋升至 8.4%，全年高点相同在第四季度，毛利率为 13.3%。

关于毛利率的改善，零跑方面暗示，一方面是由于对当令期合座销量上升，带来限制效应，合座固定本钱下落；另一方面，2024 年第三、第四季度车型销售结构变化，毛利更高的 C 系列车型销量占比上升。

按照讨论，在本年的第四季，四家新势力企业将呈现全员盈利的形式，但从上一年的盈利水平来看，"蔚小理零"四家链接加快分化，理念念潜力有限，零跑、小鹏势头较猛，而蔚来还链接行走在"河滨"。

有东说念主"大手笔"布局，有东说念主"省钱"作念小本生意

各家"财力"不同，把钱花在哪也尤为遑急，聚焦中枢的研发规模，"蔚小理零"的费钱立场也有所区别。

2024 年，蔚来的研发参加达 130.37 亿元，触及自研的神玑芯片、智驾宇宙大模子、操作系统等，补能规模也在不时铺开，链接激动换电县县通贪图。按贪图，蔚来本年上半年将有十几个省市会完了换电县县通，全年 27 个省级行政区会完了换电县县通。

"摊子"越铺越大，蔚来的"口袋"堪忧。抛开不时扩大的高额亏空不谈，2024 年蔚来的营收约为理念念的一半，但研发参加上却比也曾盈利的理念念还多开销 20 亿元，不时"烧钱"膨胀。

理念念 2024 年研发参加 110.7 亿元，同比增长 4.6%，2023 年同期为 106 亿元，衔接两年研发参加跳跃百亿元。不外，2024 年单季度研发用度逐步裁减。在 2024 年前两个季度，理念念单季度研发开销均在 30 亿元以上，然而在三、四季度均适度在 25 亿元以下。

公司方面称，这是主要由于维持公司扩展的家具组合及技能的用度加多以及雇员薪酬加多。

多方面降本增效的小鹏，在研发参加方面如故保持了增长，2024 年研发参加 64.57 亿元，同比增长 22.4%，主要由于公司执行家具组合，与新车型开导干系的开支加多所致。现时，小鹏在大算力芯片、AI 大模子、AI 汽车、机器东说念主以及翱游汽车等规模均进行了布局。

按照讨论，通过技能自研重构本钱结构是小鹏降本增效的遑急一环。2025 年，小鹏将参加 95 亿元用于研发，其中 45 亿元专攻 AI 规模，据悉，小鹏自研的图灵芯片可同期诈骗于汽车、翱游汽车和机器东说念主，雷同此类技能复用不错摊薄单品类研发本钱。

按照研发用度逐年高涨的趋势来看，行动一家以技能为标签的企业，小鹏并未在技能研发上"布衣疏食"。

遵循"小本生意"的零跑，2024 年研发参加虽同比增长 51%，但 29 亿元的限制，低于"蔚小理"三家，且具有较大差距。

零跑方面暗示，之是以能完了"扭亏为盈"，等于在本钱方面的适度稳妥。零跑在中枢技能上的自研率跳跃 60%，零件通用率更是高达 80% 以上。高自研率，以及高度垂直整合的供应链体系，让零跑在本钱适度上占据显着上风。

据悉，零跑中枢三电（电板包、电驱、电控）采纳自研，总参加约 36 亿元，远低于另外三家新势力车企。

不外，适度研发用度的代价是，零跑在智驾规模的布局效果尚未显现，在造车新势力中处于后位，城市 NOA 于今未落地。

而智驾规模，则是"蔚小理"重心参加又最"烧钱"的规模，尤其在比亚迪、长安、奇瑞、吉祥等传统车企的入局下，行业开启"智驾元年"排位赛，智能化是一块不得不参加的规模。关于零跑而言，智能化亦然不得不补的一课。

2025 年各有侧重

2025 年，加快向纯电规模转型是理念念遑急的任务之一，以此扩大市集份额。理念念汽车董事长李念念在财报电话会上披露，理念念首款纯电 SUV 车型 i8 将于 7 月发布，i6 的发布时候则为本年下半年。

"这和 2022 年咱们发布 L9、L8 的节拍较为雷同。"在李念念看来，这个节拍一来是不错让下半年有一个"比较好的销量"，也大约为下一年的一季度储存更多的订单。

与纯电车型行将投放市集同步的，是理念念充电齐集的建造。据悉，为了撑持纯电车型的发布，理念念将建造完成跳跃 2500 个超充站。同期，公司也启动了集视觉、谈话、活动模子于一体的下一代技能架构 VLA 模子研发，贪图和理念念 i8 同期发布。

份额与利润的拉扯下，纯电能否让理念念利润重回正增长的轨说念，尚待市集检修。

亏空再革命高的蔚来，要在本年第四季度完了单季度盈利，主要技能则是全面降本增效，从"烧钱膨胀"转向"效率优先"，李斌誓词要 "让每一分钱参加皆要听到回响"。

据李斌先容，从本年第一季度驱动，蔚来将激动研发、供应链、销售办事方面的全面降本，公司大限制实行基本规划单位，晋升全员规划领略，提高投资呈报率。

车型平台化方面，蔚来的零件通用化率将晋升，平台化处置让蔚来和乐说念共用一套骨架平台，由此可带来 10% 本钱下落；硬件方面，如数据接口联合，本钱可从 2000 元 / 车降到 1000 元 / 车；家具方面，下半年一款新家具上市，对蔚来的毛利率孝敬将有显赫变化；乐说念 L90 将在 4 月亮相，第三款家具将在四季度上市，这两款新车也在相对高价位、高毛利的区间。

"从（本年）二季度驱动，报表不错看到改良；三季度不时深远本钱用度的适度；咱们有信心完了四季度盈利的贪图。"李斌暗示。

"依据月销 4 万辆以及本年增量，同期国外市集也会有增长的考量，咱们定下了本年年销 50 万 ~60 万辆的贪图。"零跑汽车董事长朱江明在接管 21 世纪经济报说念记者采访时暗示，也曾准备得很充分了，很有信心把本年的"搏斗"打好。

上调全年贪图，零跑 2025 年直奔盈利，成为第二家盈利的新势力企业。本年，零跑的毛利率提示为 10%~11%，该数字与市集预期基本持平；净利率上，零跑提示为 2025 年完合法利率转正。

为补上短板，零跑贪图在本年底将智驾团队的东说念主数执行到 600 东说念主。在 AI 算力以及数据基建方面，为了保证端到端大模子的研发，以及在 2025 年的量产寄托，贪图在 2025 年年底前，在全新 LEAP 3.5 架构上建立以"端到端大模子"为基础的高速及城区的高阶智驾功能。

依托国外市集加快销量攀升，零跑 T03、C10 以及 B10 三款车型将于本年在国外市集驱动销售。据朱江明披露，2025 年，零跑汽车国外市集的销量贪图为 5 万 ~6 万辆。同期，其和 Stellantis 集团的结伴公司零跑国际有望在本年完了盈亏均衡。

相同在 2025 年加快"出海"的还有小鹏，先行铺开渠说念，小鹏汽车董事长何小鹏暗示，2025 年小鹏国外业务的贪图是完了翻倍以上的销量增长，况且在全球建立跳跃 300 个销售办事网点，比较 2024 年底要翻一倍。2024 年，小鹏汽车的国外售量突破了 2 万台，本年的贪图则是 4 万台以上。

此外，AI 智驾、全家具布局亦然小鹏本年倾注的重心板块。

"在 2026 年年底，小鹏将会横跨在 10 万 ~50 万元的价钱段，从紧凑型到大型各个主流的细分市集具备更竣工的家具布局。"何小鹏觉得，通过一个系列的组合，小鹏全面遮蔽从年青用户、到家庭用户等品性升级的用户的千般化需求，在多级市集的份额皆不错大幅度增长。

据先容，本年下半年，小鹏贪图寄托多款新品，包括纯电以及鲲鹏超等电动家具。其中，绝大部分的车型将维持"一车双能"，通过超等电动家具大幅度扩大市集限制。

在小鹏擅长的智驾规模，何小鹏强调小鹏也曾进入 AI 汽车的期间，况且着实领有全域自研的智商。"在这种情况下，小鹏和敌手不才一个阶段会在多个角度拉开更大的差距。"行将上市的 MONA M03 MAX 车型将会初次把城区 AI 智驾的门槛裁减至 15 万元级别。

AI+ 汽车、从中国走向全球市集、具身东说念主形机器东说念主以及与汽车产业更深度的交融女同 av，濒临畴昔市集，这是何小鹏所漠视的小鹏"三条增长弧线"。